安井食品（603345）：速凍食品領頭羊，高生長動力微弱
公司是速凍火鍋料第一品牌，龍頭優(yōu)勢分明，產量、產能均與第二名拉開較大差距。將來量價均有較大提升空間，生長性強。
1、速凍火鍋料龍頭
2、龍頭包圍，構建護城河
3、營銷：堅持大單品戰(zhàn)略+注重品牌投入
結合軟件操作，更能完成利潤的更大化，安井食品2.24日收回B點且當選了龍騰長波股票池，之后該股8日下跌28%，之后在延續(xù)下跌之前又精準收回了S點！特別值得留意的是該股兩次的底部，短期趨向線都是在超賣區(qū)，再次強調，關于此類趨向股，趨向頂底目標非常管用！
1、速凍火鍋料龍頭
安井食品（603345）是速凍火鍋料行業(yè)內的龍頭公司，從事速凍火鍋料制品（以速凍魚糜制品、速凍肉制品為主）和速凍面米制品等速凍食品的研發(fā)、消費和銷售，與呷哺呷哺、海底撈等連鎖餐飲堅持臨時波動協(xié)作。
上市以來財務表示靚麗，業(yè)績減速增長。公司處于生長擴張階段，2011-17年營收增長的CAGR為19%，公司2019完成營收52.67億元/+23.66%，歸母凈利3.73億元/+38.14%，扣非凈利3.35億/+38.1%，根本每股收益1.67元。分季度看，2019Q4營收17.74億元/+34.51%，歸母凈利1.35億元/+89.41%。Q4增長提速超預期。
速凍火鍋料正處于品牌構成期，安井領跑行業(yè)。速凍面米行業(yè)由于開展起步較早，行業(yè)成熟度較高，三全、懷念、灣仔碼頭這些行業(yè)內代表企業(yè)具有規(guī)模經濟、產品價錢、營銷優(yōu)勢，逐步占據行業(yè)指導位置，市占率到達65.1%。比擬之下，速凍火鍋料市場仍處于本錢競爭和品牌構成期，行業(yè)內中小型企業(yè)較多且集中在福建、山東地域，逐漸擴展銷售區(qū)域向邊疆浸透。速凍火鍋料行業(yè)CR4市占率不到20%，公司2017年市占率約9.4%，領跑行業(yè)。
2、龍頭包圍，構建護城河
公司產品組合豐厚，是業(yè)內同時擁有火鍋料、面米兩大品類的企業(yè)。兩大品類平衡開展，2013-17年火鍋料品類占比堅持在73%擺布，面米產品在26%擺布。兩大產品的無機組合可以最大化滿足銷售渠道的需求，有助于終端市場開辟。多樣化產品普遍使用于火鍋店、小吃店、酒店、家庭等場景，滿足了人們的多元需求，進步消費者忠實度。
新產品研發(fā)方面，公司堅持“研發(fā)一代、消費一代、儲藏一代”。公司每年都可以推出一系列較為成功的新產品，比方近年來公司在火鍋料方面推出高端“丸之尊”系列（包括魚籽包、魚豆腐、芝士包、龍蝦味球、親親腸、撒尿牛丸、牛筋丸），采用精巧小包裝，投合對質量要求高、價錢承受才能高的消費者。此外公司針對早餐市場推出的“手抓餅”家庭裝在電商平臺上銷量遙遙搶先。
2019年公司將推出子品牌“凍品先生”，有三款產品：天婦羅魚、天婦羅蝦和腐竹。新產品定位于餐飲食材類，產品與安井現有的產品不重合。目前推出的三款產品屬于OEM產品，手工量比擬大，面向全國市場，次要走餐飲渠道。
推出速凍調理小龍蝦，整合下游產業(yè)鏈。2017年6月推出“蝦客情”麻辣小龍蝦產品，瞄準年老、時髦消費者的需求，獨立包裝、冷鏈鎖鮮，使得小龍蝦消費場景愈加多元化。安井所用的小龍蝦原料選自湖北省洪湖，洪湖境內水產資源豐厚，是國度二級水質規(guī)范，有著豐厚的水植物生殖環(huán)境。在加工上，精心遴選活蝦，超聲波機嚴厲清洗，無菌加工，真空包裝；在物流上，安井小龍蝦全程冷鏈。
3、營銷：堅持大單品戰(zhàn)略+注重品牌投入
公司施行“戰(zhàn)略大單品”營銷戰(zhàn)略，積極培育并鼎力推行有競爭力的單品。針對不同地域市場成熟度、單品競爭態(tài)勢，制定外地“大單品”促銷系列政策，使市場資源投入更精準無效，也可以帶動其他單品疾速增長。
公司將戰(zhàn)略單品進一步分為“全國性”、“區(qū)域性”，并依照“單品打破、單品奪冠、單品稱霸”辨別施行不同營銷戰(zhàn)略。例如在山東地域的大單品是霞迷餃、撒尿肉丸，遼寧地域的大單品是魚排、仿蟹柳、撒尿肉丸，天津地域的大單品是魚豆腐、千夜豆腐。
新品推行上，公司堅持每年集中全部資源聚焦培育1-2個“戰(zhàn)略大單品”，該戰(zhàn)略單品通常契合“全渠道通用、全區(qū)域適銷”規(guī)范，且通常要求全部大經銷商均必需無條件配合推行。
我們估計公司20-21年攤薄每股收益辨別為1.76元、2.51元。（光大證券）
